今日，定向可轉(zhuǎn)債同時(shí)用于支付和配融的兩例并購(gòu)項(xiàng)目，均在證監(jiān)會(huì)無(wú)條件過(guò)會(huì)，引起極大關(guān)注。由此，今年以來(lái)，定向可轉(zhuǎn)債用于支付的并購(gòu)過(guò)會(huì)項(xiàng)目達(dá)到10例，其中同時(shí)又將定向可轉(zhuǎn)債用于配融的并購(gòu)過(guò)會(huì)項(xiàng)目達(dá)到8例。由中聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估集團(tuán)提供評(píng)估服務(wù)的國(guó)泰集團(tuán)收購(gòu)太格時(shí)代69.83%股權(quán)項(xiàng)目，將助力國(guó)泰集團(tuán)在鞏固與發(fā)展民爆主業(yè)的基礎(chǔ)上，快速切入高速發(fā)展的軌道交通行業(yè)，實(shí)現(xiàn)多元化、跨越式發(fā)展。

“發(fā)股+可轉(zhuǎn)債+現(xiàn)金”支付，同時(shí)可轉(zhuǎn)債配融

10月31日，經(jīng)證監(jiān)會(huì)上市公司并購(gòu)重組委2019年第54次工作會(huì)議審議，江西國(guó)泰集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)泰集團(tuán)”）收購(gòu)北京太格時(shí)代自動(dòng)化系統(tǒng)設(shè)備有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“太格時(shí)代”）69.83%股權(quán)項(xiàng)目，獲得無(wú)條件通過(guò)。

本次交易，上市公司國(guó)泰集團(tuán)將以發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換債券及支付現(xiàn)金的方式，向劉升權(quán)、陳劍云、劉景、吳輝、劉仕兵、蔣士林、胡穎、陳秋琳（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“劉升權(quán)等8名自然人股東”）以及太格云創(chuàng)購(gòu)買(mǎi)其持有的太格時(shí)代69.83%的股權(quán)。交易作價(jià)5.70億元。其中，以發(fā)行股份方式支付交易對(duì)價(jià)的5%，以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式支付交易對(duì)價(jià)的45%，以現(xiàn)金方式支付交易對(duì)價(jià)的50%。

本次交易，國(guó)泰集團(tuán)還將向不超過(guò)10名符合條件的特定投資者發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券募集配套資金，總額不超過(guò)2.85億元。

定向可轉(zhuǎn)債落地增多，成并購(gòu)新利器

隨著今日兩例定向可轉(zhuǎn)債并購(gòu)項(xiàng)目過(guò)會(huì)，今年以來(lái)共有10家上市公司的并購(gòu)項(xiàng)目采用定向可轉(zhuǎn)債方案并獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，僅9月以來(lái)就有6家獲批。其中8家上市公司還將定向可轉(zhuǎn)債用于配融。

自2018年11月證監(jiān)會(huì)積極推進(jìn)定向可轉(zhuǎn)債用于并購(gòu)試點(diǎn)后，并購(gòu)重組市場(chǎng)出現(xiàn)新風(fēng)向，不少上市公司在并購(gòu)重組中引入定向可轉(zhuǎn)債這一方案。此舉有利于增加并購(gòu)交易談判彈性，為交易提供更為靈活的利益博弈機(jī)制，有利于有效緩解上市公司現(xiàn)金壓力及大股東股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)，豐富并購(gòu)重組融資渠道。

定向可轉(zhuǎn)債優(yōu)勢(shì)較為明顯，預(yù)計(jì)這一工具將被越來(lái)越多的上市公司應(yīng)用到具體的并購(gòu)重組實(shí)踐中。同時(shí)，定向可轉(zhuǎn)債方案還因多出了持有到期變現(xiàn)的一種退出方式，可以大幅提升資產(chǎn)方在弱市環(huán)境中的并購(gòu)積極性。

多元產(chǎn)業(yè)布局+“產(chǎn)、學(xué)、研”混改

上市公司國(guó)泰集團(tuán)是全國(guó)產(chǎn)品種類(lèi)最齊全的民用爆破器材生產(chǎn)企業(yè)之一，其產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于礦山開(kāi)采和交通、冶金、建材、水利等領(lǐng)域。近年來(lái)，通過(guò)資產(chǎn)重組，國(guó)泰集團(tuán)下屬民爆生產(chǎn)企業(yè)由5家增至9家，躋身全國(guó)民爆行業(yè)第一梯隊(duì)。伴隨國(guó)民經(jīng)濟(jì)的景氣，當(dāng)前民爆行業(yè)周期性向好，在此基礎(chǔ)上繼續(xù)深耕資本市場(chǎng)，布局多元化投資，是公司實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的新動(dòng)能。

標(biāo)的公司太格時(shí)代是國(guó)內(nèi)軌道交通供電自動(dòng)化細(xì)分領(lǐng)域知名的系統(tǒng)集成產(chǎn)品及服務(wù)供應(yīng)商，是一家集研發(fā)、制造、銷(xiāo)售和服務(wù)為一體的高科技、高成長(zhǎng)性的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。當(dāng)前鐵路建設(shè)蓬勃發(fā)展，城市軌道交通未來(lái)前景可期，本次交易將有助于上市公司國(guó)泰集團(tuán)抓住發(fā)展機(jī)遇，快速切入軌道交通行業(yè)，為上市公司創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，增強(qiáng)盈利能力、核心競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

鑒于太格時(shí)代與華東交通大學(xué)保持良好戰(zhàn)略合作關(guān)系，雙方共建的“國(guó)家地方聯(lián)合工程研究中心”已經(jīng)國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)建設(shè)，以華東交通大學(xué)教育發(fā)展基金會(huì)為主要受益人的交大太和亦為太格時(shí)代股東之一，本次交易也將促進(jìn)太格時(shí)代形成“國(guó)資上市公司控股+高等院�；�金參股+核心管理團(tuán)隊(duì)持股”的混合所有制股權(quán)結(jié)構(gòu)，既響應(yīng)國(guó)企“混合所有制”的戰(zhàn)略要求，又有利于發(fā)揮產(chǎn)學(xué)研結(jié)合優(yōu)勢(shì)，提升上市公司和太格時(shí)代的核心競(jìng)爭(zhēng)力。