今日，龍頭券商中信證券逾134億元收購廣州證券項目在證監(jiān)會過會，成為近年來鮮有的券商行業(yè)并購大案。中信證券意在與具有區(qū)域優(yōu)勢的廣州證券聯(lián)手，增強其在華南地區(qū)甚至“粵港澳大灣區(qū)”的核心競爭力，并借由并購促進(jìn)券商業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步增強其在中國券商行業(yè)中的龍頭位置。

劍指粵港澳大灣區(qū)
 同業(yè)并購提升集中度

10月30日，經(jīng)證監(jiān)會上市公司并購重組委2019年第53次工作會議審核，中信證券股份有限公司（以下簡稱“中信證券”）發(fā)行股份購買資產(chǎn)項目獲無條件通過。本次交易，中信證券向越秀金控及其全資子公司金控有限發(fā)行股份購買剝離廣州期貨99.03%股份和金鷹基金24.01%股權(quán)后的廣州證券股份有限公司（以下簡稱“廣州證券”）100%股權(quán)，并指定全資子公司中信證券投資持有標(biāo)的公司0.10%股權(quán)。交易作價134.60億元。

收購廣州證券，是中信證券在華南珠三角地區(qū)的重要布局。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015年至2017年，華南地區(qū)股票、基金交易量前十大證券公司的市場占有率超過60%，業(yè)務(wù)相對集中，而中信證券、廣州證券兩者市場占有率均在第15-20名之間。廣州證券作為我國最早設(shè)立的證券公司之一，長期扎根廣東、廣西、海南、云南、貴州等華南地區(qū)，具有一定的區(qū)域品牌知名度。兩者合并之后，市場占有率有望提升至華南地區(qū)前10名。

本次交易完成后，伴隨著華南地區(qū)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)力，中信證券的長期盈利能力有望獲得提升，同時加速中信證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財富管理轉(zhuǎn)型的發(fā)展步伐。另外，越秀金控及金控有限成為合計持有中信證券5%以上股份的主要股東，中信證券達(dá)成與越秀金控以及越秀集團的戰(zhàn)略合作，將進(jìn)一步增強在該區(qū)域的核心競爭力。

強者恒強
第三次券商并購浪潮或來臨

中信證券長期以來都采用“逆周期收購，順周期融資”的資本補充模式。從2004年起，中信證券陸續(xù)成功并購整合萬通證券、華夏證券、金通證券、里昂證券，并購重組經(jīng)驗豐富。為保證本次并購平穩(wěn)過渡，中信證券已向證監(jiān)會申請5年過渡期，將在維持原廣州證券經(jīng)營范圍基礎(chǔ)上，有針對性地提升其營業(yè)網(wǎng)點全方面服務(wù)能力和盈利水平。此舉也將降低并購整合風(fēng)險。

本次超過134億元的并購，是繼國泰君安收購上海證券、申銀萬國與宏源證券合并、中金公司收購中投證券后，近年券商行業(yè)鮮有發(fā)生的又一起并購大案，引起各方關(guān)注。

自1988年33家證券公司緊隨國家創(chuàng)建證券市場政策設(shè)立以來，中國券商30年的發(fā)展歷程中已經(jīng)經(jīng)歷了兩次行業(yè)并購浪潮。

• 第一次券商并購浪潮（2002年至2006年）
  這一期間，資本市場低迷，多家券商因風(fēng)險問題經(jīng)營困難，第一輪券商并購浪潮開啟。其中不乏有中信建投、華泰聯(lián)合等當(dāng)今活躍于中國資本市場的龍頭券商因此設(shè)立。

• 第二次券商并購浪潮（2011年-2014年）
  這一期間，以中信證券收購法國里昂證券為開端、以券商自身發(fā)展需要驅(qū)動的第二次并購浪潮，為國泰君安（收購上海證券）、申萬宏源（宏源證券與申銀萬國重組）躋身中國頭部券商奠定基礎(chǔ)。

• 第三次券商并購浪潮（或?qū)⒂楷F(xiàn)）
  當(dāng)前，中國金融業(yè)逐步開放，國家對風(fēng)險控制和行業(yè)監(jiān)管的要求越來越高，大型頭部券商在未來的行業(yè)競爭中將占據(jù)更有利的位置，國內(nèi)頭部券商正加快增強實力。隨著本次交易的完成，加之天風(fēng)證券也于近日宣布收購恒泰證券30%股權(quán)，在資本市場新環(huán)境下，或?qū)⒂楷F(xiàn)以持續(xù)提升行業(yè)集中度、增強頭部效應(yīng)為特征，以落實證券行業(yè)“供給側(cè)改革”、提升服務(wù)實體經(jīng)濟效率為目標(biāo)的第三次券商并購浪潮。