用百強大數(shù)據(jù)看業(yè)績，用產(chǎn)業(yè)和市場亮點看業(yè)績，用明星上市公司看業(yè)績……中聯(lián)上市公司價值百強榜表現(xiàn)優(yōu)異，是盈利能力好、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)、償債風險小、發(fā)展能力強、市場表現(xiàn)好的風向標。

6月30日由國務院發(fā)展研究中心指導，中國發(fā)展出版社和中聯(lián)企業(yè)管理集團共同主辦的“國研智庫論壇•2018中國資本峰會”，發(fā)布了《中國智庫專輯•2018中國上市公司業(yè)績評價報告》和“2017年度中聯(lián)上市公司價值百強榜”（以下簡稱“中聯(lián)百強”）。中國上市公司業(yè)績評價課題組副組長孫慶紅對中聯(lián)百強榜單作了解讀。

全指標評價業(yè)績，權威、科學的“中聯(lián)百強”

中國上市公司業(yè)績評價課題組圍繞財務效益、資產(chǎn)質(zhì)量、償債風險、發(fā)展能力及市場表現(xiàn)等五個方面的23項財務指標和市場指標，對3437家上市公司進行了綜合評價，并結(jié)合有關專家的意見，最終推選出中國資本市場權威、科學的“中聯(lián)百強”。這3437家上市公司為截止到2018年4月30日公布年度報告的2018年前上市的3382家非金融上市公司、55家金融上市公司。

評價結(jié)果顯示，2017年度名列中聯(lián)百強冠軍的公司是廣汽集團，評價得分是 92.7 分，亞軍是海螺水泥，評價得分是88.8分，季軍是大秦鐵路，評價得分是88.5分，第四名至十名分別是：中國平安、三鋼閩光、韻達股份、陜西煤業(yè)、招商銀行、分眾傳媒和兗州煤業(yè)。

上述報告和榜單是中國發(fā)展出版社和中聯(lián)企業(yè)管理集團聯(lián)合國務院國資委、國務院發(fā)展研究中心有關專家共同組成的上市公司業(yè)績評價課題組所長期跟蹤研究得出的研究成果。

用數(shù)據(jù)看業(yè)績，引領資本市場風向標的“中聯(lián)百強”

2017年度中聯(lián)百強，數(shù)量不足全部上市公司的3%，但卻擁有17.4萬億元總市值，占全部上市公司的28%。百強以近110.6萬億的總資產(chǎn)、11.2萬億的凈資產(chǎn)規(guī)模帶來7.9萬億的營業(yè)收入和1.6萬億的凈利潤，占上市公司資產(chǎn)總額的50.7%，凈資產(chǎn)總額的32.1%，全部總收入的20.5%，全部凈利潤的46.0%。百強業(yè)績評價綜合得分為81.7分，比全部上市公司平均分高出27.4分，由此可見，中聯(lián)百強是盈利能力好、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)、償債風險小、發(fā)展能力強、市場表現(xiàn)好的風向標，引領著中國資本市場的發(fā)展方向。

從財務效益看，中聯(lián)百強凈資產(chǎn)收益率為19.1%，是全部上市公司平均水平的2.4倍，最高的凈資產(chǎn)收益率是滄州大化的61.5%，經(jīng)營利潤帶來的凈資產(chǎn)增值超六成，嘆為觀止；總資產(chǎn)報酬率為12.5%，是上市公司平均水平的2.1倍，分眾傳媒52.4%的總資產(chǎn)報酬率蟬聯(lián)榜首。

從資產(chǎn)質(zhì)量來看，中聯(lián)百強總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.7次，是全部上市公司平均水平的1.2倍，最高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率依然是上海石化的2.5次，即股東和債權人的全部投資在一年內(nèi)可以循環(huán)兩次半，可見產(chǎn)品周轉(zhuǎn)能力強；應收賬款周轉(zhuǎn)率為17.5次，是平均水平的2.1倍，表現(xiàn)最耀眼的當屬貴州茅臺和牧原股份，分別主營白酒和生豬銷售，預售或現(xiàn)金銷售為主要模式，期初和期末應收賬款均為0。這就是“中國的消費速度”。

從償債風險來看，中聯(lián)百強獲利倍數(shù)為14.2倍，是全部上市公司平均水平的2.8倍，最高的獲利倍數(shù)是洋河股份22.7萬倍，凈利潤是66.2億元，利息支出只有0.39萬，主要業(yè)績來源于白酒銷售，凈利率是33%，年末應收賬款只有近850萬元，資金周轉(zhuǎn)好，企業(yè)“不差錢”，不舉債經(jīng)營。

從發(fā)展能力來看，中聯(lián)百強收入增長率為31.7%，是全部上市公平均水平的1.5倍，比去年提高了7個百分點，發(fā)展能力最強的是廣宇發(fā)展，比2016年收入增長了4.5倍，主要受益于注入了大股東魯能集團的優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)業(yè)務。

從市場表現(xiàn)來看，中聯(lián)百強市場投資回報率為50.1%，全部上市公平均水平僅為-14.6%，大大優(yōu)于平均水平，市場表現(xiàn)好，投資回報高。受A股市場大盤走勢影響，與去年中聯(lián)百強相比，市場投資回報率提高近32個百分點。市場投資回報率最好的是方大炭素，達到208.2%，公司歷經(jīng)53年，先上市再改制，實現(xiàn)了特困企業(yè)的涅槃重生，成為世界前列的炭素制品專業(yè)生產(chǎn)廠家。作為甘肅地區(qū)唯一納入MSCI成分股標的，得到了投資者的青睞。

用亮點看業(yè)績：精彩紛呈的“中聯(lián)百強”

本次百強榜單呈現(xiàn)出以下五大亮點：

第一大亮點：中聯(lián)百強實力持續(xù)提升，為中國經(jīng)濟提供新動能。
新動能是中國經(jīng)濟實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關鍵。2017年度制造業(yè)百強席位持續(xù)增加，今年已擁有六成席位，百強中高新技術企業(yè)有37家，按照國家統(tǒng)計局給出的新動能口徑，為中國經(jīng)濟提供新動能的百強企業(yè)有57家。中聯(lián)百強在新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式方面為中國經(jīng)濟提供新動能。

第二大亮點：供給側(cè)改革傳捷報，去產(chǎn)能、去庫存成效明顯。
從“三去一降一補”到“破立降”，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革措施減虧增盈效果明顯，百強企業(yè)取得了亮眼成績。

一方面，煤炭、鋼鐵、水泥行業(yè)去產(chǎn)能后重新煥發(fā)活力。2016年度僅有海螺水泥和三鋼閩光兩家進入百強榜單，今年共有8家鋼鐵企業(yè)、3家水泥生產(chǎn)企業(yè)和3家煤炭企業(yè)進入百強榜單。海螺水泥躍至榜眼，三鋼閔光、陜西煤業(yè)和兗州煤業(yè)均名列前十。淘汰落后產(chǎn)能，輕裝上陣后的傳統(tǒng)“負重”企業(yè)真正做到了瘦身健體提質(zhì)增效。

另一方面，房地產(chǎn)行業(yè)庫存情況有較大緩解。全國商品房去化周期接近2012年低位水平。同時受 “房住不炒”政策影響，庫存周轉(zhuǎn)率提高，但房地產(chǎn)企業(yè)排名走弱， 2017年度房地產(chǎn)和建筑業(yè)百強企業(yè)僅有5家，比去年數(shù)量減少一半。

第三大亮點：國有企業(yè)改革紅利顯現(xiàn)，國企迎來又一春。
2017年在化解過剩產(chǎn)能、混合所有制及央企重組方面國企改革全面深化。傳統(tǒng)資源能源行業(yè)尤其是鋼鐵、有色行業(yè)的央企效益大幅提升。中央企業(yè)新增混合所有制企業(yè)戶數(shù)超過700戶，其中通過資本市場引入社會資本超過3386億元。多重改革措施下，國企經(jīng)營效益大幅提升。2017年國企利潤總額約2.9萬億元，同比增長23.5%，創(chuàng)2011年來最大增幅；98家中央企業(yè)利潤首次突破1.4萬億 元，經(jīng)濟效益的增量和增速均為五年來最好水平。

三年來，百強國企貢獻了百強榜單凈利潤總額的90%-93%，相對穩(wěn)定。2015-2016年度國有和非國有百強企業(yè)數(shù)量基本持平，但非國有百強企業(yè)盈利增速遠超國有企業(yè)。2017年度國有百強企業(yè)數(shù)量達到54家，非國有百強企業(yè)盈利增速僅為-8.3%，增速回落，國有百強企業(yè)凈利潤增速大幅提升至45%。

第四大亮點：去杠桿穩(wěn)步推進，防風險貫穿全年。
2017年以來金融行業(yè)去杠桿取得明顯成效，M2增速降至8%，金融行業(yè)債務增速回落，表外融資存量增速下降，資產(chǎn)負債率顯著降低。2017年度百強中金融企業(yè)有12家，總資產(chǎn)和總負債增速由2015年的20%以上降至2016年的8%左右，2017年增速繼續(xù)降低至7%左右，百強中7家上市銀行的銀行理財產(chǎn)品余額總額增速為-2.1%，首次出現(xiàn)負增長，反映了金融去杠桿成果。

第五大亮點：嚴監(jiān)管下，中聯(lián)助力百強并購重組精益求精。
證監(jiān)會從嚴監(jiān)管并購重組貫穿2017年全年，嚴格重組上市要求，同時鼓勵基于產(chǎn)業(yè)整合的并購重組。全年審核173個項目，比2016年下降22.8%，僅相當于2015年的51.5%，上市公司并購重組有一定回落。2017年度參與排名的百強中僅有4家上市公司完成了并購重組，分別是美的集團、國電南瑞、三七互娛和廣宇發(fā)展，數(shù)量比去年減少3/4。其中，中聯(lián)為國電南瑞項目提供了評估服務。2017年共有40家資產(chǎn)評估公司成功承辦168單并購重組項目評估業(yè)務，中聯(lián)集團共為33單項目提供了評估服務，穩(wěn)居榜首。

從明星企業(yè)看業(yè)績，掘金中聯(lián)百強 “榜中榜”

一是“百強之強”榜單。榜單為2013-2017年度連續(xù)五年榮登“中聯(lián)百強”榜前50強的公司。包括美的集團、上汽集團、工商銀行、中國國旅、�？低�視和恒瑞醫(yī)藥6家公司。6家公司平均年化收益率37%，百強之強實至名歸。另外特別說明的是，自2001年中聯(lián)百強發(fā)布以來，恰逢貴州茅臺上市，貴州茅臺一直連續(xù)穩(wěn)居中聯(lián)百強榜單17年， 17年來年化收益率高達34%，股價一度突破800元，成為中國“股價之王”。

二是“百強之快”榜單。本榜單為百強名次連續(xù)三年提升的公司，包括廣汽集團、中國平安和招商銀行3家公司。其中廣汽集團三年提升37名，在2017年度達到百強榜首，招商銀行三年提升70名，業(yè)績排名提升速度最快，表現(xiàn)搶眼。

三是“百強之�！卑駟�。本榜單為基本每股收益前5名的百強公司，每股收益較高說明公司盈利能力較強。今年“百強之�！惫�司是：貴州茅臺、麗珠集團、中國平安、洋河股份、滄州大化。

四是“百強之好”榜單。本榜單為市場投資回報率前5名的百強公司。公司股票價格增長快，為股東帶來的財富增值大。今年“百強之好”公司是：方大炭素、隆基股份、新城控股、�？低�視和弘亞數(shù)控。

五是“百強之省”榜單。本榜單為三年累計百強數(shù)量前5名的省份。今年“百強之省”分別是：廣東省、北京市、浙江省、江蘇省、上海市和山東省。

課題組已經(jīng)連續(xù)17年跟蹤研究上市公司業(yè)績，構(gòu)建了資本市場的著名品牌和高端論壇，希望大家給予更多支持，更多厚愛，更多精彩內(nèi)容敬請閱讀《中國上市公司業(yè)績評價報告》。