◎記者 劉禮文

    探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發(fā)揮，是我國資本市場所面臨的重要而現實的問題。今年全國兩會，全國政協委員、中聯資產評估集團董事長范樹奎結合工作實際，準備了《關于構建中國特色估值體系 推動資本市場持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展》的提案。

    “當前，A股市場全面實行股票發(fā)行注冊制，釋放政策紅利，提升價值空間，更有利于發(fā)揮資本市場發(fā)現價值與顯化估值特性�！狈稑淇�認為，應著重完善上市公司價值信息披露體系；著重推動上市公司全生命周期價值培育體系；著重豐富中國資本市場估值工具箱，滿足并購重組需求；著重倡導推動投資價值，推動國企上市公司估值回歸，抑制市場估值虛高風險。

    為此，他建議構建市場認同的上市公司價值信息披露體系，完善上市公司價值信息披露機制，提升價值信息披露質量�！皩τ谏鲜泄�司核心資產價值出現重大變動、產業(yè)周期價值出現嚴重背離、存在重大增減值等情況，按照時點與持續(xù)價值信息披露要求，利用資產評估價值發(fā)現功能，結合中國特色估值體系要素，做好企業(yè)價值評估，持續(xù)披露上市公司價值變動信息，暢通投資者對上市公司價值信息溝通途徑，增進投資者對上市公司的價值認同�！�

    范樹奎同時提出，可將中國特色估值體系賦能并購重組“工具箱”，激活上市公司并購重組市場活力�！吧鲜泄�司并購重組過程中，被并購企業(yè)估值與定價的合理性一直是市場及監(jiān)管關注的核心。特別是對于‘專精特新’企業(yè)而言，其價值在傳統(tǒng)估值體系下難以真正體現�！�

    結合上市公司面臨的這一現實困境，范樹奎建議，鼓勵加強中國特色估值體系的運用，發(fā)揮資產評估價值尺度功能，將上市公司業(yè)績增長、收益提升與社會貢獻等產業(yè)特色和資本市場價值發(fā)現規(guī)律有機融合，充分理解不同類型公司產業(yè)特性、收益規(guī)律，客觀揭示企業(yè)價值，激發(fā)并購重組活力。

    作為一名長期與上市公司打交道的行業(yè)“老兵”，范樹奎還觀察到，當前國有控股上市公司PE、PB水平普遍較低，市凈率低于1的超過250家，占國有控股上市公司的20%，主要集中在銀行、公共事業(yè)、基礎設施等行業(yè)。

    范樹奎認為，推動上市公司更好彰顯價值，特別是推動國有控股上市公司的價值回歸，就要打造以企業(yè)價值為中樞的上市公司價值信息披露體系，引導投資者以上市公司內在價值為決策基準，側重企業(yè)未來價值成長預期，倡導投資業(yè)績化，實現企業(yè)價值與市場股價表現有機匹配，提升投資價值、防范波動風險。

    全面注冊制背景下，在完善上市公司估值體系方面，如何進一步實現“將選擇權交給市場”這一目標？范樹奎建議，可構建上市公司首次公開發(fā)行估值體系，釋放資產評估在企業(yè)估值方面的專業(yè)性、創(chuàng)造性、引領性天然優(yōu)勢，精準把握企業(yè)產業(yè)特征、核心競爭力與市場定位功能，為首次公開發(fā)行定價提供價值依據，引導資源向高質量、高增長企業(yè)配置�！凹丛谑袌龌�定價過程中，發(fā)揮資產評估價值判斷專業(yè)作用，匹配不同類型企業(yè)的估值邏輯模型，尋找企業(yè)價值中樞、夯實價值信息基礎�！狈稑淇�說。