近日由中國藥促會主辦的“跨境并購論壇”在第四屆中國醫(yī)藥創(chuàng)新與投資大會上舉辦，論壇針對跨境并購估值及交易、法律風險規(guī)避、并購后整合策略等進行解讀，探討了跨境并購為中國醫(yī)藥企業(yè)帶來的機遇與挑戰(zhàn)。香港評值國際有限公司董事總經(jīng)理兼中聯(lián)資產評估集團（香港）分所所長黃瑋博士應邀出席論壇，并就“醫(yī)藥生技公司跨境并購估值”做了主題發(fā)言，分享了市場上較為流行的評估醫(yī)藥生技公司的估值方法——管線法，引起與會各方關注。

黃瑋博士指出，中國企業(yè)海外并購整體呈現(xiàn)高杠桿、高溢價，對并購項目的估值高于全球平均水平，主要原因在于價值判斷不夠全面，經(jīng)濟、行業(yè)、商業(yè)周期和法律風險分析不足等。與其他行業(yè)相比，醫(yī)藥生技公司有資金需求較大、產品開發(fā)周期較長、披露要求較高、較難獲得融資等特性。醫(yī)藥生技公司估值的核心難題在于市場歷史短、可比公司少甚至不存在可比公司、企業(yè)收益不確定及未盈利。收益法中的管線法（Pipeline）是市場上最流行用于評估醫(yī)藥生技公司的估值法。對醫(yī)藥生技公司進行管線法估值時，需要考慮該行業(yè)特有的影響因素，關注公司正在開發(fā)的醫(yī)藥數(shù)量、留意醫(yī)藥所處的開發(fā)階段。

附黃瑋博士主題發(fā)言PPT: