定向可轉(zhuǎn)債用于并購(gòu)重組支付再添一例。今日，上市公司長(zhǎng)春高新以“發(fā)行股份+定向可轉(zhuǎn)債”方式收購(gòu)控股子公司金賽藥業(yè)少數(shù)股權(quán)項(xiàng)目在證監(jiān)會(huì)過(guò)會(huì)。這已是今年以來(lái)過(guò)會(huì)的第五例可轉(zhuǎn)債用于重組項(xiàng)目。本次交易也將促成長(zhǎng)春高新進(jìn)一步增強(qiáng)生物醫(yī)藥主業(yè)，積極開(kāi)發(fā)高新技術(shù)產(chǎn)品，形成生物制藥、化藥、現(xiàn)代中藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等產(chǎn)業(yè)鼎立發(fā)展格局，打造生物醫(yī)藥領(lǐng)域科創(chuàng)明星。

發(fā)股+可轉(zhuǎn)債“組合拳”并購(gòu)

9月10日，經(jīng)證監(jiān)會(huì)上市公司并購(gòu)重組委2019年第39次工作會(huì)議審核，長(zhǎng)春高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)春高新”）重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目過(guò)會(huì)。本次交易，長(zhǎng)春高新將通過(guò)發(fā)行股份及可轉(zhuǎn)換債券的方式，向金磊、林殿海購(gòu)買其持有的長(zhǎng)春金賽藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金賽藥業(yè)”）29.50%股權(quán)。加之此前持有的70%股權(quán)，本次交易完成后，長(zhǎng)春高新將持有金賽藥業(yè)99.50%股權(quán)。

本次交易作價(jià)56.37億元，其中以發(fā)行股份的方式支付交易對(duì)價(jià)的92.02%，即51.87億元；以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式支付交易對(duì)價(jià)的7.98%，即4.50億元。長(zhǎng)春高新還將向其他不超過(guò)十名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金不超過(guò)10億元。

定向可轉(zhuǎn)債支付+配融受青睞

上市公司在并購(gòu)重組中采用發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債方式，具有降低融資成本、發(fā)行程序和審核流程簡(jiǎn)單靈活、有效平衡上市公司和交易對(duì)方的權(quán)益等很多優(yōu)勢(shì)。自2018年11月1日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證監(jiān)會(huì)試點(diǎn)定向可轉(zhuǎn)債并購(gòu)支持上市公司發(fā)展》公告明確將試點(diǎn)定向可轉(zhuǎn)債并購(gòu)以支持上市公司發(fā)展后，定向可轉(zhuǎn)債用于支付+配融越來(lái)越受到青睞。

2019年以來(lái)，已有賽騰股份、繼峰股份、新勁剛、華銘智能、長(zhǎng)春高新等5家上市公司，在并購(gòu)重組中采用定向可轉(zhuǎn)債支付方式并獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。其中，繼峰股份、新勁剛、華銘智能等3家上市公司還引入定向可轉(zhuǎn)債用于募集配套資金。

除上述5家上市公司外，今年以來(lái)，還有多家上市公司相繼公布了引入可轉(zhuǎn)換債券作為支付工具及配融方式的交易方案，包括但不限于中國(guó)動(dòng)力、中京電子、輝隆股份、必創(chuàng)科技、匯金科技、雷科防務(wù)。

值得注意的是，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債一般需要遵照公開(kāi)發(fā)行的財(cái)務(wù)要求，上述過(guò)會(huì)上市公司均達(dá)到了相關(guān)要求：

第七條 上市公司的盈利能力具有可持續(xù)性，符合下列規(guī)定：
（一）最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利�？鄢�非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為計(jì)算依據(jù)；
（二）業(yè)務(wù)和盈利來(lái)源相對(duì)穩(wěn)定，不存在嚴(yán)重依賴于控股股東、實(shí)際控制人的情形；
（三）現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)或投資方向能夠可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)營(yíng)模式和投資計(jì)劃穩(wěn)健，主要產(chǎn)品或服務(wù)的市場(chǎng)前景良好，行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境和市場(chǎng)需求不存在現(xiàn)實(shí)或可預(yù)見(jiàn)的重大不利變化；
（四）高級(jí)管理人員和核心技術(shù)人員穩(wěn)定，最近十二個(gè)月內(nèi)未發(fā)生重大不利變化；
（五）公司重要資產(chǎn)、核心技術(shù)或其他重大權(quán)益的取得合法，能夠持續(xù)使用，不存在現(xiàn)實(shí)或可預(yù)見(jiàn)的重大不利變化；
（六）不存在可能嚴(yán)重影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的擔(dān)保、訴訟、仲裁或其他重大事項(xiàng)；
（七）最近二十四個(gè)月內(nèi)曾公開(kāi)發(fā)行證券的，不存在發(fā)行當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下降百分之五十以上的情形。

第八條 上市公司的財(cái)務(wù)狀況良好，符合下列規(guī)定：
（一）會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，嚴(yán)格遵循國(guó)家統(tǒng)一會(huì)計(jì)制度的規(guī)定；
（二）最近三年及一期財(cái)務(wù)報(bào)表未被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具保留意見(jiàn)、否定意見(jiàn)或無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告的，所涉及的事項(xiàng)對(duì)發(fā)行人無(wú)重大不利影響或者在發(fā)行前重大不利影響已經(jīng)消除；
（三）資產(chǎn)質(zhì)量良好。不良資產(chǎn)不足以對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響；
（四）經(jīng)營(yíng)成果真實(shí)，現(xiàn)金流量正常。營(yíng)業(yè)收入和成本費(fèi)用的確認(rèn)嚴(yán)格遵循國(guó)家有關(guān)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，最近三年資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提充分合理，不存在操縱經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的情形；
（五）最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的百分之二十。

第十四條 公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的公司，除應(yīng)當(dāng)符合本章第一節(jié)規(guī)定外，還應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：
（一）最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于百分之六。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)；
（二）本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十；
（三）最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券一年的利息。

打造生物醫(yī)藥領(lǐng)域科創(chuàng)明星股

長(zhǎng)春高新與金賽藥業(yè)均為醫(yī)藥領(lǐng)域高新技術(shù)企業(yè)，雙方并購(gòu)重組必將進(jìn)一步增強(qiáng)彼此的核心競(jìng)爭(zhēng)力，著力打造生物經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能，符合《“十三五”生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》及當(dāng)前國(guó)家支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略趨勢(shì)。

金賽藥業(yè)是中國(guó)基因工程藥物質(zhì)量管理示范中心、國(guó)家基因工程新藥孵化基地、國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步二等獎(jiǎng)獲得者。公司已設(shè)立了以藥物研究院為核心的完整研發(fā)體系。報(bào)告期內(nèi)，金賽藥業(yè)始終保持較高的研發(fā)投入水平，并展現(xiàn)較強(qiáng)的盈利能力，2017年度、2018年度、2019年1-6月分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)68268.43萬(wàn)元、112864.65萬(wàn)元、82330.99萬(wàn)元。

長(zhǎng)春高新作為國(guó)內(nèi)基因工程生物制藥領(lǐng)域具有一定影響力的企業(yè)，在產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)保障、營(yíng)銷管理等核心經(jīng)營(yíng)要素方面不斷挖掘并提升企業(yè)價(jià)值和內(nèi)涵。長(zhǎng)春高新已成為國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥領(lǐng)域具有一定技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的上市公司，并將努力建成一個(gè)市場(chǎng)化、國(guó)際化、規(guī)范化的高新技術(shù)企業(yè)。本次收購(gòu)，一方面可增加長(zhǎng)春高新歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)；另一方面，也將幫助長(zhǎng)春高新進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)子公司金賽藥業(yè)的管理與控制力以及各方面經(jīng)營(yíng)支持，進(jìn)一步提升上市公司的盈利能力。

同時(shí)，在國(guó)家積極推動(dòng)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革、鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)注入方式做優(yōu)做強(qiáng)上市公司、鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)兼并重組方式進(jìn)行資源整合的戰(zhàn)略部署下，本次收購(gòu)也是長(zhǎng)春高新為貫徹落實(shí)“深化國(guó)有企業(yè)改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，培育具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)”國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)邁出的新一步。