用數(shù)據(jù)、亮點和“明星”，看上市公司業(yè)績——中聯(lián)上市公司價值百強榜表現(xiàn)優(yōu)異，是盈利能力好、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)、償債風險小、發(fā)展能力強、市場表現(xiàn)好的風向標。

中聯(lián)百強榜單發(fā)布

6月15日，由國務院國資委財務監(jiān)管局、中國總會計師協(xié)會、中國集團公司促進會指導，中國發(fā)展出版社和中聯(lián)企業(yè)管理集團共同主辦的“國研智庫論壇•2019中國資本峰會”，發(fā)布了《中國智庫專輯•2019中國上市公司業(yè)績評價報告》和“2018年度中聯(lián)上市公司價值百強榜”（以下簡稱“中聯(lián)百強”）。中國上市公司業(yè)績評價課題組副組長孫慶紅對中聯(lián)百強榜單作了解讀。

全指標評價業(yè)績，權(quán)威、科學的“中聯(lián)百強”

中國上市公司業(yè)績評價課題組圍繞財務效益、資產(chǎn)質(zhì)量、償債風險、發(fā)展能力及市場表現(xiàn)等五個方面的23項財務指標和市場指標，對3429家上市公司進行了綜合評價，形成了《中國上市公司業(yè)績評價報告》，并結(jié)合有關(guān)專家的意見，最終推選出中國資本市場權(quán)威、科學的“中聯(lián)百強”。這3429家上市公司為截止到2019年4月30日公布年度報告的2019年前上市的3369家非金融上市公司、60家金融上市公司。

評價結(jié)果顯示，2018年度名列中聯(lián)百強冠軍的公司是海螺水泥，評價得分是 97.5 分，亞軍是大秦鐵路，評價得分是94.7分，季軍是韻達股份，評價得分是94.4分，第四名至十名分別是：中國國旅、中華企業(yè)、華新水泥、海天味業(yè)、上海機場、三鋼閩光和格力電器。

上述報告和榜單是中國發(fā)展出版社和中聯(lián)企業(yè)管理集團聯(lián)合國務院國資委、國務院發(fā)展研究中心有關(guān)專家共同組成的上市公司業(yè)績評價課題組所長期跟蹤研究得出的研究成果。

中聯(lián)百強大數(shù)據(jù)，用數(shù)據(jù)看業(yè)績

2018年度中聯(lián)百強，數(shù)量不足全部上市公司的3%，但是卻擁有10.8萬億元總市值，占全部上市公司的22.3%。百強以近68.5萬億元的總資產(chǎn)、6.8萬億元的凈資產(chǎn)規(guī)模帶來7.2萬億元的營業(yè)收入和1.2萬億元的凈利潤，占上市公司資產(chǎn)總額的28.4%、凈資產(chǎn)總額的19.3%、全部總收入的15.9%、全部凈利潤的33.3%。百強業(yè)績評價平均得分為83.5分，比全部上市公司平均分高出29.6分，由此可見，中聯(lián)百強是盈利能力好、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)、償債風險小、發(fā)展能力強、市場表現(xiàn)好的風向標，引領(lǐng)著中國資本市場的發(fā)展方向。

從財務效益看，中聯(lián)百強凈資產(chǎn)收益率為20.4%，是全部上市公司平均水平的2.8倍，最高的凈資產(chǎn)收益率是建新股份的51.7%，總資產(chǎn)報酬率為54.4%，是上市公司平均水平的9.7倍，經(jīng)營利潤帶來的凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)增值均過半，作為特種化學企業(yè)，主要產(chǎn)品全球市場占有率可觀，增值速度嘆為觀止。

從資產(chǎn)質(zhì)量來看，中聯(lián)百強總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.74次，是全部上市公司平均水平的1.1倍，最高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是視源股份的2.84次，作為液晶顯示細分行業(yè)的全球領(lǐng)先的高精尖供應商，可見其產(chǎn)品緊俏，出貨速度；應收賬款周轉(zhuǎn)率為16.1次，是平均水平的1.9倍，表現(xiàn)最耀眼的當屬海天味業(yè)，作為調(diào)味品行業(yè)的龍頭，以預售或現(xiàn)金銷售為主要模式，營業(yè)收入170億元，期初和期末應收賬款只有245萬元，期末預收賬款和現(xiàn)金約127億元，這就是“中國味道的品牌信賴”。

從償債風險來看，中聯(lián)百強獲利倍數(shù)為16.2倍，是全部上市公司平均水平的3.7倍，最高的獲利倍數(shù)是洋河股份328萬倍，凈利潤是81.1億元，長期借款只有10.9萬元，利息支出只有0.33萬元，沒有其他外部借款，現(xiàn)金非常充裕。

從發(fā)展能力來看，中聯(lián)百強收入增長率為20.9%，是全部上市公平均水平的1.5倍，比去年降低了11個百分點，增長最快的是淮北礦業(yè)，比2017年收入增長56倍，主要是大股東通過重組旗下煤電化工產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)了外延式擴張。

從市場表現(xiàn)來看，2018年A股市場整體下挫，中聯(lián)百強市場投資回報率為-6.1%，全部上市公平均水平僅為-33.1%。受A股市場大盤走勢影響，與去年中聯(lián)百強相比，市場投資回報率下跌近56個百分點。只有1/3百強企業(yè)實現(xiàn)正回報。市場投資回報率最好的是建新股份，回報率高達56.22%，2018年公司主要產(chǎn)品在全球市場占有率大，業(yè)績增長快、資本增值快，為投資者帶來了超額的市場回報。

中聯(lián)百強大看點，用亮點看業(yè)績

第一大亮點：貿(mào)易摩擦影響貫穿全年，中聯(lián)百強“亂云飛渡仍從容”

在宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)，上市公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長的情況下，由于受到復雜動蕩的國際政治、貿(mào)易形勢影響，2018年 A股投資者情緒普遍悲觀，市場估值全面縮水，截至2018年底，在多個獨角獸回歸A股的情況下，我國A股市值48.7萬億元，比年初縮減14.3萬億元，降幅達22.7%， 2018年全年，上證綜指、滬深300、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指全年分別下跌24.59％、25.31％、37.75％和28.65％。

中聯(lián)百強在業(yè)績基本面表現(xiàn)優(yōu)異的同時，由于受系統(tǒng)性因素影響，市值縮水12%，顯著低于大盤跌幅。A股整體市盈率由年初15.9倍降至12.1倍，中聯(lián)百強整體市盈率由11.6倍降至8.8倍，估值水平進一步收縮。

從行業(yè)結(jié)構(gòu)分布上看，2018年度中聯(lián)百強行業(yè)分布整體保持穩(wěn)定，制造業(yè)占比仍超六成，交通運輸、倉儲業(yè)和信息技術(shù)業(yè)占比有所下滑，農(nóng)業(yè)和水、電及氣生產(chǎn)和供應業(yè)占比有所增加，其余行業(yè)占比與上年保持一致。受貿(mào)易摩擦影響較大的電子行業(yè)， 4家進入百強與去年持平。

第二大亮點：減稅降費紅利兌現(xiàn)，助推百強高質(zhì)量發(fā)展

2018年以來，國家密集出臺的一系列減稅降費政策，特別是深化增值稅改革，對處于轉(zhuǎn)型升級和創(chuàng)新發(fā)展關(guān)鍵期的企業(yè)來說，宛如一場酣暢淋漓的“及時雨”。2018年全年減稅降費規(guī)模約1.3萬億元，國家稅務總局數(shù)據(jù)顯示，2019年1-4月全國累計新增減稅5245億元。通過實施減稅降費，市場主體負擔減輕，企業(yè)投資與發(fā)展信心增強，改革紅利正在逐步轉(zhuǎn)化為優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、擴大有效需求的動能，助推我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

2018年企業(yè)降稅主要體現(xiàn)在制造業(yè)等行業(yè)增值稅調(diào)整上，2018年中聯(lián)百強中制造業(yè)和交通運輸行業(yè)應繳稅金增長10.5%，低于營業(yè)總收入、營業(yè)總成本和利潤總額增長9.5、8.8、15.6個百分點。2018年中聯(lián)百強收到的各項稅費返還共170億元，同比增長36.9%，比凈利潤增長高10.8個百分點。

第三大亮點：百強制造業(yè)持續(xù)迸發(fā)活力，提升中國產(chǎn)業(yè)競爭力

2018年3月美國啟動301貿(mào)易調(diào)查后，目標直指“中國制造2025”，在持續(xù)動蕩的國際政治、貿(mào)易環(huán)境下，制造業(yè)作為中國經(jīng)濟發(fā)展的命脈，在中國產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級中的作用尤為突出。2018年中國制造業(yè)增加值約26.5萬億元，占國民生產(chǎn)總值的29.4%，同比增長6.2%，增速有所放緩。

2018年度制造業(yè)百強席位持續(xù)增加，62家制造業(yè)企業(yè)名列百強，比2017年增加2家。62家制造業(yè)企業(yè)2018年實現(xiàn)總收入3.1萬億元、凈利潤3500億元，同比增長21.6%、32.6%，其中30家企業(yè)為化工材料、裝備制造、家用電器、醫(yī)藥健康和食品飲料等細分行業(yè)龍頭，提升了中國產(chǎn)業(yè)競爭力。

第四大亮點：中聯(lián)百強集聚大基建、大科技、大消費，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級方向

在“一帶一路”頂層倡議、“中國制造2025”國家戰(zhàn)略、人民對美好生活的向往的奮斗目標指引下，以大基建驅(qū)動經(jīng)濟穩(wěn)定與增長，以大科技推動中國智造核心競爭力，以大消費刺激民生幸福感，帶動中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性升級初現(xiàn)端倪。

 “一帶一路”倡議在降低對美貿(mào)易依賴，緩沖貿(mào)易摩擦對經(jīng)濟沖擊的戰(zhàn)略意義凸顯�！耙粠б宦贰钡幕�建、高鐵、能源等需求會給相關(guān)行業(yè)帶來需求空間。2018年共有23家采掘、鋼鐵、建筑材料、能源、交通運輸行業(yè)企業(yè)進入中聯(lián)百強，11家進入百強前20名，其中6家建材、交運、鋼鐵企業(yè)進入前10名。

在復雜的貿(mào)易摩擦過程中，中國經(jīng)濟發(fā)展對核心技術(shù)的訴求愈發(fā)強烈。百強中有56家屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，36家高新技術(shù)企業(yè)，越來越多的中聯(lián)百強深耕細分領(lǐng)域，厚積薄發(fā)，提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務，提升國際競爭力。2018年中聯(lián)百強企業(yè)中，上市十年以上企業(yè)為65家，比2017年增加12家。

有效發(fā)揮消費對經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)性作用，是不斷增強宏觀經(jīng)濟運行韌性，以及妥善應對各種復雜內(nèi)外部形勢的重要支撐。為滿足人民消費升級后對美好生活的向往，關(guān)系到國民生活質(zhì)量的大消費行業(yè)如農(nóng)產(chǎn)品、食品飲料類、醫(yī)藥生物類、紡織服裝類企業(yè)較2017年度有大幅增加。2018年共有21家大消費概念企業(yè)進入百強榜單，共有16家農(nóng)產(chǎn)品、食品飲料行業(yè)企業(yè)進入百強，同比增加7家。

第五大亮點：并購重組市場持續(xù)寒冬，中聯(lián)專注為百強提供專業(yè)服務

2018年股市下跌導致并購重組市場活躍度下降，在股市頻頻走低的背景下，二級市場融資面臨壓力，上市公司并購重組意愿變?nèi)酰?018年證監(jiān)會全年審核140家企業(yè)并購項目，比2017年下降19%，審核數(shù)量連續(xù)三年走低。

2018年度參與排名的百強中有8家上市公司完成了并購重組。其中，中聯(lián)為萬華化學、湯臣倍健、淮北礦業(yè)、世紀華通4家百強公司并購重組項目提供了評估服務。2018年共有41家資產(chǎn)評估機構(gòu)成功承辦131單并購重組項目評估業(yè)務，中聯(lián)資產(chǎn)評估集團共為19單過會項目提供了評估服務，穩(wěn)居榜首。

中聯(lián)百強榜中榜，用明星看業(yè)績

一是“百強之強”榜單

榜單為2014-2018年度連續(xù)五年榮登“中聯(lián)百強”榜前50強的公司。這些公司連續(xù)五年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，持續(xù)領(lǐng)跑榜單，是名副其實的績優(yōu)股。2018年“百強之強”的公司是：中國國旅、恒瑞醫(yī)藥和中國平安3家公司。作為文化旅游、生物醫(yī)藥、保險服務等細分行業(yè)領(lǐng)頭羊，都屬于大消費范疇，都致力于滿足人民對美好生活的向往，百強之強實至名歸。

二是“百強之快”榜單

本榜單為百強名次連續(xù)三年提升的公司，這些公司綜合實力持續(xù)提升，業(yè)績進步速度較快。最近三年百強排名連續(xù)提升的公司為：海螺水泥、中國國旅、海天味業(yè)、上海機場和格力電器5家公司。其中，海螺水泥連續(xù)三年提升45名，在2017年達到百強榜眼后，2018年又穩(wěn)中求進，攀登榜首。另外，上海機場三年連續(xù)提升86名，排名提升最快，表現(xiàn)最搶眼。

三是“百強之好”榜單

本榜單為基本每股收益前5名的百強公司，每股收益較高說明公司盈利能力較強。今年“百強之好”的公司是：貴州茅臺、吉比特、中國平安、長春高新、海螺水泥。

四是“百強之牛”榜單

本榜單為市場投資回報率前5名的百強公司。市場投資回報率高說明公司股票價格增長快，公司2018年為股東帶來的財富增值大。今年“百強之牛”的公司是：建新股份、通策醫(yī)療、廣州酒家、中國國旅、蘇泊爾。

五是“百強之多”榜單

本榜單為三年累計百強數(shù)量前5名的省份。今年“百強之多”分別是：浙江省、廣東省、北京市、江蘇省和上海市。

課題組已經(jīng)連續(xù)18年跟蹤研究上市公司業(yè)績，構(gòu)建了資本市場的著名品牌和高端論壇，希望大家給予更多支持，更多厚愛，更多精彩內(nèi)容敬請閱讀《中國上市公司業(yè)績評價報告》。