券商并購(gòu)重組再傳重磅消息。今日，上市公司國(guó)聯(lián)證券收購(gòu)民生證券重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目，在上交所并購(gòu)重組委過會(huì)。這是2023年中央金融工作會(huì)議后首個(gè)過會(huì)的券商重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目，是兩大券商強(qiáng)強(qiáng)合并打造千億級(jí)證券公司并實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)渠道、客戶資源和產(chǎn)品服務(wù)融合互補(bǔ)的積極行動(dòng)，也是兩大券商以實(shí)際行動(dòng)落實(shí)金融強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略和長(zhǎng)三角一體化發(fā)展戰(zhàn)略、更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要舉措。

294.9億，發(fā)股收購(gòu)

12月17日，經(jīng)上海證券交易所并購(gòu)重組審核委員會(huì)2024年第6次審議會(huì)議審議，國(guó)聯(lián)證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)聯(lián)證券”）發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金項(xiàng)目審核通過。

本次交易，國(guó)聯(lián)證券將通過發(fā)行股份方式，向國(guó)聯(lián)集團(tuán)、灃泉峪等45名交易對(duì)方購(gòu)買其持有的民生證券99.26%股份，從而將民生證券納入旗下。本次交易作價(jià)294.9億元。

強(qiáng)強(qiáng)合并，打造千億級(jí)券商

民生證券的投行業(yè)務(wù)實(shí)力突出，近年來民生證券采取“投資+投行+投研”的經(jīng)營(yíng)模式，以投資銀行業(yè)務(wù)為特色，以研究業(yè)務(wù)為支撐，同時(shí)大力發(fā)展固定收益投資業(yè)務(wù)與股權(quán)投資業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)投資銀行業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)研究業(yè)務(wù)與股權(quán)投資業(yè)務(wù)的相互促進(jìn)，并形成了一定優(yōu)勢(shì)。

國(guó)聯(lián)證券在財(cái)富管理、基金投顧、資產(chǎn)證券化以及衍生品業(yè)務(wù)等方面具有鮮明特色及優(yōu)勢(shì)。兩家券商強(qiáng)強(qiáng)合并，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)有效整合，有利于充分利用無錫市的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和股東賦能、上海市的金融資源和人才聚集優(yōu)勢(shì)，切實(shí)融合兩家券商業(yè)務(wù)地域版圖、客戶與渠道資源，持續(xù)優(yōu)化上市公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和區(qū)域布局，打造一家業(yè)務(wù)規(guī)模領(lǐng)先、資本實(shí)力較強(qiáng)、市場(chǎng)影響力較大的千億級(jí)大型證券公司，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

第5輪券商并購(gòu)重組浪潮開啟

券商并購(gòu)重組，引起市場(chǎng)關(guān)注。除了本次過會(huì)的“國(guó)聯(lián)+民生”券商合并重組，目前已經(jīng)明確進(jìn)行重組并購(gòu)的券商還有多起，如“浙商+國(guó)都”、“西部+國(guó)融”、“平安+方正”、“太平洋+華創(chuàng)”、“國(guó)信+萬(wàn)和”以及最新的“國(guó)泰君安+海通”等。其中，有中小券商抱團(tuán)取暖“大魚吃小魚”的模式，也有龍頭券商的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合模式。

當(dāng)前，中國(guó)證券業(yè)市場(chǎng)正在掀起第5輪券商整合浪潮。

·1995-2001：“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”并購(gòu)潮

隨著1995年《商業(yè)銀行法》和1998年《證券法》的先后頒布，我國(guó)證券業(yè)從“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”進(jìn)入到“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”，并掀起了第一次并購(gòu)潮。如廣發(fā)證券通過收購(gòu)，成為走出珠三角的綜合性券商；君安證券與國(guó)泰證券合并，成立國(guó)泰君安證券。

·2004-2006：“綜合治理”并購(gòu)潮

2003年底至2004年上半年，證券行業(yè)多年累計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)呈集中式爆發(fā)。2004年8月，證監(jiān)會(huì)召開專題性的全國(guó)證券監(jiān)管工作座談會(huì)；9月開始，正式清理整頓。一種是部分優(yōu)質(zhì)券商被國(guó)家政策性投資公司托管，一種是部分優(yōu)質(zhì)券商被其他優(yōu)質(zhì)券商托管。2007 年底，全國(guó)券商數(shù)量大幅縮減到106家。

·2008-2010：“一參一控”并購(gòu)潮

為避免同一股東旗下的證券公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易，2008 年4月底，國(guó)務(wù)院正式頒布《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》，其中明確提出了“一參一控”的要求，加速了第3輪券商并購(gòu)重組的浪潮。如匯金系的申銀萬(wàn)國(guó)證券并購(gòu)宏源證券、中金公司并購(gòu)中投證券等。

·2012-2022：“市場(chǎng)化”并購(gòu)潮

隨著中國(guó)資本市場(chǎng)逐步成熟和快速發(fā)展，券商的小散雜成為制約證券行業(yè)發(fā)展的主要因素，各大券商“八仙過海各顯神通”，通過并購(gòu)做大做強(qiáng)。如中信證券通過收購(gòu)里昂實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)布局、東方財(cái)富收購(gòu)西藏同信證券以擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍、國(guó)泰君安收購(gòu)上海證券加速上市等。

·2023-至今：“政策加持+市場(chǎng)發(fā)展”并購(gòu)潮

2023年10月，中央金融工作會(huì)議首次提出“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”。2023年11月，證監(jiān)會(huì)明確提出支持頭部證券公司通過并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，打造一流的投資銀行。2024年4月，新“國(guó)九條”明確提出支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。而市場(chǎng)現(xiàn)狀是券商牌照過剩，市場(chǎng)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，呈現(xiàn)出多而不強(qiáng)，需要通過強(qiáng)化并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)做優(yōu)做強(qiáng)。